这两年，一些美股、美债的指数，整体是上涨的。

不过也有朋友看到，自己在内地投资的一些美债基金，按照人民币计算净值，收益不高；一些美股基金，按照人民币计算净值，跑输了指数比较多。

这是因为人民币这两年相对美元大幅升值。

汇率有啥规律呢？

•汇率也是周期波动的，有升值周期，也有贬值周期，平均3-5年一轮。

•汇率跟利率短期关系密切。

在美元的加息周期，全球流动资金回流美元，美元汇率大概率升值，例如2022-2023年。在美元的降息周期，全球流动资金从美元流出，美元汇率大概率贬值，例如2024年底到2026年4月，美元指数整体下降比较多。

其实不仅是人民币相对美元升值，全球很多其他货币也相对美元升值较多。

这对投资美元基金有啥影响呢？

美股、美债基金，都属于美元资产。

我们看到的美元基金收益，如果是用人民币计价，等于美元资产本身的涨跌，减去人民币相对美元汇率的升值。

例如，2024、2025年，美元短债指数，每年大约上涨4%多。单纯看美元计价，收益比较稳定。但如果人民币相对美元升值3%，那最后剩下的收益就只有1%了。

美股指数也是如此。

如果人民币继续升值，到手收益可能更低，甚至可能亏钱。

美元基金的收益就像在逆风中跑步，你自己跑的速度是5%，但迎面吹来3%的逆风，实际前进的速度只有2%。

风向一变，逆风变顺风，收益自然就好了。

汇率不会无止境的上升或下降，主要呈现周期波动。未来也会看到美元相对升值的阶段，不断的周期波动。

那对投资者来说该如何看待美元基金呢？

家庭资产中，原本就需要美元现金的部分，做好打理。 例如原本就有美元的需求：像出国留学、出国消费、移民等的计划——那买美元债是合理的。

因为这些钱最终是要花外币的，不存在换回人民币被汇率吃掉收益的问题。

来源：银行螺丝钉